随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàn克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思g)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目(mù)前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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