周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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