一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认知，小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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