金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行关于境外(w莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱ài)央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应(yī莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱ng)当进(jìn)行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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