北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据(jù)出炉，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预期(qī)的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个月连续环(huán)比下降(jiàng)的(de)节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资环(huán)比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美(měi)国劳工部将(jiāng)今年2月和3月(yuè)非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的(de)美国地区银行(xíng)股也获得喘息的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线(xiàn)急(jí)挫逾10美(měi)元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记者(zhě)，周五晚间公布的非农(nóng)数(shù)据远高于前值且(qiě)显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融行业持(chí)续(xù)裁(cái)员，但不断下降却仍(réng)然(rán)高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非农就业的季节(jié)性因素(sù)相对于新冠大流行前也有了(le)有利(lì)的发(fā)展，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是(shì)应该对就业数据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早(zǎo)些(xiē)时候，美(měi)国3月(yuè)份的就(jiù)业(yè)机会和劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月职位空缺(quē)继续下(xià)降(jiàng)，为连(lián)续(xù)第三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在(zài)确实(shí)指向了与(yǔ)其他劳动力市场数(shù)据相同的方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申(shēn)请失业金(jīn)人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企业融资成(chéng)本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲的非(fēi)农就业数据会让市场对于下半年货(huò)币政策放(fàng)松进程有所改变，进而对(duì)商品的(de)流动(dòng)性溢价部分有(yǒu)所(suǒ)减少，但从中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，美国(guó)会继续朝(cháo)着衰退(tuì)的方向前进(jìn)，后(hòu)市(shì)继续看好贵金属的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新(xīn)增(zēng)人数超预(yù)期将引导贵金属步入调(diào)整。对(duì)于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融属性，尤(yóu)其是市场预(yù)计5月是美联(lián)储最(zuì)后一次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和(hé)回(huí)落的(de)情(qíng)况(kuàng)下，美元实(shí)际(jì)利率(lǜ)有了明显的(de)下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期(qī)加息(xī)25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基(jī)金利率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔(ěr)在(zài)记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临(lín)近(jìn)尾(wěi)声，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发(fā)布的信息，并评估其(qí)对货币(bì)政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美联储(chǔ)是否结束加息(xī)需(xū)要看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开始降息(xī)，需要看到就(jiù)业市场出现(xiàn)明显恶化。从历(lì)史经验来看，美联储加(jiā)息看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发(fā)酵、经济(jì)走弱预期升温(wēn)叠(dié)加(jiā)市场预期美联储年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债收益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农(nóng)报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂(zàn)停(tíng)加息，甚至可能(néng)很(hěn)快就(jiù)需(xū)要降息，但就业市(shì)场并不配(pèi)合，美国(guó)就业市场依然(rán)强劲，美联(lián)储(chǔ)可能在长时间内维持(chí)高利(lì)率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳(láo)动力(lì)市场仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长时间(jiān)内维持(chí)高利(lì)率环境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或在短期(qī)提振美(měi)元指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势(shì)，但中期看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)5月会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示(shì)停止(zhǐ)加(jiā)息，货币政策进入(rù)新阶段，市场(chǎng)将加大对下(xià)半年降息的博(bó)弈，贵金属将获(huò)得提(tí)振而(ér)走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联(lián)储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现来看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走(zǒu)低(dī)，但美联储并未再次(cì)加息，而(ér)贵(guì)金属则在美债收(shōu)益率持续下(xià)行的情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但当前情(qíng)况(ku西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学àng)不(bù)同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金价(jià)格对降(jiàng)息并未提前(qián)预期更多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍(réng)健康(kāng)并有(yǒu)弹性，但高利率环境下(xià)美国银行系统风险并未解除(chú)，在第一(yī)共和(hé)银(yín)行宣布(bù)被接(jiē)管(guǎn)收购后(hòu)，因银行业长(zhǎng)期(qī)存在的弱点，又有多家区(qū)域性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出使银行(xíng)融资成(chéng)本正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济(jì)蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资(zī)和(hé)库(kù)存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性(xìng)。未来随(suí)着经济(jì)下行压力不(bù)断上(shàng)升，市(shì)场预(yù)期下半年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风险和衰退的共同影响下(xià)，美债收益(yì)率和美元指(zhǐ)数将持续(xù)承压，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高(gāo)，长线西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学可维持逢低买入(rù)配(pèi)置思路，短线则(zé)可(kě)买入(rù)黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金(jīn)的供需数据(jù)来看，黄金的需(xū)求实际上是(shì)明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)的。世界黄金协会公布的(de)数据显示，今年第一季(jì)度剔(tī)除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资(zī)者购买(mǎi)量的减少抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金(jīn)价格(gé)其关(guān)键作用的黄金投资需在一(yī)季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去(qù)年四季度有所(suǒ)增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币(bì)方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面，由于(yú)美国(guó)经济指标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商(shāng)品(pǐn)属性更强的白(bái)银(y西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学ín)因需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价大概(gài)率继续攀升(shēng)。世界白银(yín)协会预(yù)计2023年(nián)白银实物(wù)消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前(qián)已经被充分计提，议(yì)息前的谨(jǐn)慎(shèn)转变为议息(xī)后的乐(lè)观，因此黄金市场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金(jīn)属价格(gé)。此外，随(suí)着经济(jì)走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概率暂停加息并将进入降息周期，实(shí)际利率(lǜ)或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金(jīn)而言，市场(chǎng)寄希望于美联(lián)储最后一次(cì)加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺(cì)激价格继续高(gāo)走，从这个角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当(dāng)前美通胀仍(réng)在高位，美(měi)联储货币紧缩动(dòng)作(zuò)并没有结(jié)束(shù)，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较长(zhǎng)一段时间(jiān)，且高利率环境到(dào)底会对经济和金融市场产生(shēng)怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当(dāng)前看多(duō)观点出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学