大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升级面临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机(jī)会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(fù)苏的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦途(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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