昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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