市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企业的态度(dù)能一定(dìng)程度(dù)显示出(chū)科技企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场(chǎng)中的(de)积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目(mù)前，在(zài)我国经(jīng)济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅台(tái)，结(jié)果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头(tóu)的(de)中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维(wéi)持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不(bù)是(shì)业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大(dà)把的通(tōng)信类(lèi)资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动今年一(yī)季(jì)度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更(g金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名èng)是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近(jìn)期(qī)来看，一(yī)系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀(pān)升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务(wù)收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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