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　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看(kàn)看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性(xìng)下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利(lì)率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易(yì)中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民(mín)银(yín)行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的(de)清算会员或该类会(huì)员(yuán)的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的(de)嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘(pá蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思n)却(què)仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称(蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格(gé)持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的(de)一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必(bì)将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的(de)年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在(zài)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发(fā)生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存(cún)在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特(tè)别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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