5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存(cún)款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式(shì)的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布(bù)的金融数(shù)据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压(yā)力使得各(gè)行下(创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案xià)调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利(lì)差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基(jī)金(jīn)，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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