财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖比较长的古诗词，比较长的古诗10句都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模(mó)型以及(jí)相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨(zhǎ比较长的古诗词，比较长的古诗10句ng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季(jì)报中也证实了(le)他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在比较长的古诗词，比较长的古诗10句一(yī)季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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