在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表成跌破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称(chē张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表ng)，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的(de)基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树(shù)立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可(kě)能(néng)会影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布(bù)，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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