金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存(cún)款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季(jì)初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(g俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么è)百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居(jū俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么)民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居民存(cún)款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足(zú)的(de)情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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