编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行情(qín说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？g)变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上(shàng)季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的(de)前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今年下(xià)半年或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新(说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以及技(jì)术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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