北京时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他(tā)的(de)老(lǎo)搭档芒(máng)格在(zài)5个半(bàn)小(xiǎo)时的(de)提问环节中，回答(dá)了(le)投资(zī)人(rén)的(de)47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德(dé)龙如此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特(tè)都(dōu)会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好的(de)国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也曾(céng)多次公开(kāi)表示十分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年(nián)度股东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不(bù)确定因(yīn)素(sù)的(de)影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票(piào)可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，医(yī)疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第(dì)作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈(y作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面íng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对(duì)比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在(zài)重金押注能(néng)源(yuán)领(lǐng)域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天(tiān)味业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时(shí)代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待(dài)入(rù)场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器行业(yè)公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利(lì)润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛(shāi)选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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