昨夜今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希(xī)尔年度股(gǔ)东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点(diǎn)15分开(kāi)始，今年8月(yuè)30日(rì)将满93岁的(de)巴(bā)菲特和老搭档、已经99岁的芒(máng)格出(chū)席伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)的问答环(huán)节(jié)。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观(guān)背景颇不(bù)平静：美(měi)国银行业动荡不(bù)安，债务上限谈判僵持(chí)，经济徘徊于(yú)衰(shuāi)退的儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班危险边缘(yuán)，地(dì)缘政治冲突持续升(shēng)温(wēn)，人工(gōng)智能正带(dài)来重大的(de)机遇(yù)和(hé)风险(xiǎn)，怀着(zhe)“朝圣”心态而来的投资者们(men)热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评和(hé)投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈(hā)撒韦发(fā)布一(yī)季度财报(bào)显示，第一(yī)季度净(jìng)利润355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿美(měi)元；第(dì)一季度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿(yì)美元；第一季度(dù)投资和衍生品收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特(tè)：不全(quán)力(lì)支持倒闭的硅谷银行“将带(dài)来灾难(nán)性后(hòu)果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅(guī)谷银(yín)行倒闭后，监管(guǎn)机构必须做(zuò)出赔(péi)偿所有储(chǔ)户的决(jué)定，因为(wèi)不这(zhè)样做可能会损害全球金融体(tǐ)系。

　　“这将是灾(zāi)难(nán)性的(de)，”巴菲特在回答(dá)一个问题时说，如(rú)果储(chǔ)户得不到补偿，它(tā)给美国(guó)经(jīng)济带来的后果(guǒ)无法(fǎ)想象。

　　2.美(měi)国和中国发生(shēng)冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认为，中美(měi)关系紧(jǐn)张(zhāng)对两国会造成不必要的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲突是很(hěn)愚蠢的。我们应该做的(de)就是和(hé)中国和睦(mù)相(xiāng)处(chù)。美国应该与中国大量开(kāi)展自由(yóu)贸(mào)易。”巴菲特说(shuō)，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需要判断(duàn)，如果没有对方(fāng)回(huí)应，事情(qíng)能(néng)有(yǒu)多大进步。两国都会有竞争(zhēng)力，都(dōu)可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二战以来最厉害(hài)的(de)一(yī)次

　　巴菲特表示，我们(men)大(dà)部(bù)分(fēn)的事业(yè)，在今年报告的营收都会比去年较低(dī)，这都是因为过(guò)去6个(gè)月经济(jì)的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特(tè)称，过(guò)去的这(zhè)几个月公司都经历了很多的波动，这可能是二(èr)战(zhàn)以来最厉(lì)害的一次，二战的(de)时候(hòu)我(wǒ)们没有办法获得(dé)商品(pǐn)、货物，但是这一次(cì)的波动来(lái)自于(yú)另(lìng)外(wài)一个地方，他们可能在过去(qù)的6个(gè)月中出现了存货过多的情(qíng)况，这不是(shì)说(shuō)好像失业率、就业率的情况造成的，但是(shì)现(xiàn)在(zài)的(de)经济环境(jìng)在这六个月已经(jīng)非常(cháng)不一样了(le)，而(ér)我们很多的经理(lǐ)人对于(yú)这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多卖不出去(qù)。现在我们才慢(màn)慢地(dì)让(ràng)销售情况(kuàng)有所(suǒ)恢(huī)复。

　　4.“好日子(zi)可(kě)能已经结束(shù)”！巴(bā)菲特第一季度(dù)净(jìng)卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲(fēi)特(tè)说，他在第(dì)一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出售了价值(zhí)132亿美(měi)元的(de)股票，仅(jǐn)买入了(le)28亿(yì)美元。净(jìng)卖(mài)出104亿美(měi)元股(gǔ)票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的(de)长期(qī)得(dé)力助手查(chá)理·芒(máng)格认为(wèi)，当期(qī)的(de)估值没有吸引力(lì)。自(zì)今年(nián)年初以来(lái)，该公司的现(xiàn)金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　芒格上个(gè)月(yuè)表示，随着美联储加(jiā)息和经(jīng)济(jì)放缓，投资者应该(gāi)降(jiàng)低对股市回报的预期(qī)。

　　巴(bā)菲(fēi)特对(duì)自己(jǐ)的企(qǐ)业(yè)做出(chū)了悲观的预测：好日子(zi)可能(néng)已经结(jié)束。这位亿万富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益(yì)今年将(jiāng)下降(jiàng)。因为在过去6个(gè)月(yuè)左(zuǒ)右的(de)时(shí)间里，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的增长时期”已经(jīng)接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)。伯克希(xī)尔经常(cháng)被视(shì)为经(jīng)济健康状况的代表，因为其业务范(fàn)围(wéi)广泛，从铁(tiě)路到电力公用事业和(hé)零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克(kè)希尔哈撒韦公司的成功(gōng)归(guī)功于过去几十年美国经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，但他还会与贾恩(ēn)一起协商，做最后的决策。公司(sī)传(chuán)承在执行上并不是这么简单，管理伯克希尔可能不仅需要(yào)现在的这五(wǔ)个下一(yī)代(dài)领导人，而是更多有能力的人。如果他们不能处理得当的话(huà)，他就不会将伯克希尔交给他们(men)。他还补充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现(xiàn)在伯克希尔内部都很支持阿(ā)贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有(yǒu)投资(zī)者提问：美(měi)联(lián)储现有的资产负(fù)债表规模是否令(lìng)你担(dān)忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担心美联储，支持美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他(tā)也不担心美联(lián)储(chǔ)的资产负债(zhài)表，尽管打(dǎ)趣称(chēng)“那是一个很大的数字，而我喜(xǐ)欢看(kàn)这些(xiē)大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储资产负(fù)债表从8000亿美元增(zēng)至2.2万(wàn)亿美(měi)元，就让他(tā)想(xiǎng)到一句话“现(xiàn)金永远不是垃圾”。但(dàn)是他反(fǎn)对(duì)疯狂印钱令通(tōng)胀暴涨(zhǎng)，就像二战(zhàn)刚结束(shù)时美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点，称如(rú)果靠不断(duàn)印钱来解决短期问(wèn)题将(jiāng)会有负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美(měi)国没有其他(tā)地方可(kě)以像二叠纪(jì)盆地（permian）一样(yàng)有这么多石(shí)油储备。不过页岩油(yóu)井(jǐng)的衰败(bài)也很快(kuài)，开(kāi)井第一(yī)天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一(yī)年或者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对(duì)他们也很熟悉。西方石(shí)油做了(le)很多好的事情(qíng)，建了很多新(xīn)井(jǐng)还能盈利。伯克(kè)希尔并不会购买西方(fāng)石(shí)油(yóu)的(de)控股权，管理层已经(jīng)很棒了。未(wèi)来不确(què)定是否(fǒu)会(huì)继(jì)续购买更(gèng)多石油(yóu)公司的股票，但对(duì)现在(zài)持股量很(hěn)满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货(huò)币能取代美元的储备(bèi)货币(bì)地位

　　有投资者提问(wèn)：美国大批发债，美(měi)联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在(zài)这种环境下，美元的货币储备地(dì)位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代(dài)美(měi)元储(chǔ)备货币地位的(de)候选币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有人(rén)比美联储主席鲍威尔更了(le)解形势，但(dàn)他无法控制财政政策。谁都不(bù)知(zhī)道，一(yī)种纸币(bì)能(néng)坚持用多久才会(huì)失控，尤其是在(zài)这(zhè)种(zhǒng)货币是全球(qiú)储(chǔ)儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班备货币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大(dà)举印(yìn)钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一(yī)旦把通胀(zhàng)的精(jīng)灵(líng)从瓶子(zi)里放(fàng)出来，就很难恢复，人们会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测会有(yǒu)什(shén)么结果(guǒ)，反(fǎn)正不会是(shì)好(hǎo)结果。现在（大(dà)量(liàng)发债(zhài)）是一(yī)个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过(guò)印钞赢得选票会适(shì)得(dé)其反。芒(máng)格在提(tí)到(dào)日(rì)本的货(huò)币(bì)政策(cè)和财政政策(cè)时说，日本用日元做了些奇怪的事(shì)。对于日本实施的经济政策，日本人应该接受(shòu)并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币，那些事不可能(néng)发生。巴(bā)菲特说，他佩服日(rì)本(běn)，日本有一个(gè)更有凝聚(jù)力的(de)社会，但美国不应该效仿日本。不(bù)断印(yìn)钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低(dī)迷，国(guó)家研究启(qǐ)动第(dì)二批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供大(dà)于需的市场格局下，我国生猪价格整体(tǐ)偏弱(ruò)运行，期间最高(gāo)仅涨至16元(yuán)/公斤，最(zuì)低跌至(zhì)14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今(jīn)年春(chūn)节过后的猪价走势，记者查询上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪价格曾出(chū)现一波(bō)企稳反(fǎn)弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤后再(zài)次(cì)振荡下(xià)跌(diē)，直至4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公(gōng)斤(jīn)后，才再(zài)度出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪价格低(dī)位运(yùn)行的情况下，国家发(fā)改委于5月5日下午发布(bù)最新研究收(shōu)储的公告称，据(jù)国家发(fā)展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平(píng)均(jūn)猪(zhū)粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下(xià)跌(diē)二级(jí)预(yù)警区间。根据《完善(shàn)政府猪肉储备(bèi)调节机制(zhì) 做好猪肉(ròu)市场(chǎng)保供(gōng)稳价(jià)工(gōng)作预案(àn)》规定，国(guó)家发改委会同有关部门(mén)研究适时(shí)启动年内第二(èr)批中央冻猪肉储备收(shōu)储工作(zuò)，推动生(shēng)猪价格(gé)尽(jǐn)快回(huí)归合理区间。

　　在国家(jiā)发改委(wěi)发声后，生猪期(qī)货市场预期走强，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收(shōu)盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来(lái)看，生猪现货市场整体延续(xù)振荡下跌走势，价格无太大起色(sè)。徽(huī)商期货生猪分析(xī)师(shī)尉(wèi)秀接(jiē)受期货日报记者采访时(shí)表示(shì)，4月来(lái)生猪(zhū)现货价格呈(chéng)先跌(diē)后涨再跌(diē)的振荡走(zǒu)势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月(yuè)初至(zhì)中旬，因需求缺乏(fá)明显利好，叠加散户逢高出栏心态增强(qiáng)，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡(dàng)回落并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元(yuán)/公斤(jīn)）；随后进入4月中下旬(xún)后，在相对较低的(de)猪价下，市场心态(tài)开始转变(biàn)，养殖端低价惜(xī)售情(qíng)绪强、二育(yù)询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格(gé)的相对优势(shì)也刺激(jī)贸易商从进口肉(ròu)采购转向(xiàng)对(duì)国内冻品猪(zhū)肉采购，支(zhī)撑屠宰(zǎi)企业分割(gē)入库意愿加大，再叠(dié)加(jiā)月底逢(féng)五一假期备货，猪肉终端(duān)需求有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生(shēng)猪二(èr)育入场转为谨慎，屠企分割比(bǐ)例也有(yǒu)开(kāi)收敛，叠加(jiā)月末(mò)部分集团企业有提(tí)前出(chū)栏迹象，在(zài)缝节必(bì)跌的(de)‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至4月(yuè)28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有节假日提振，但生猪现(xiàn)货(huò)价(jià)格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏(piān)弱态势(shì)。申银(yín)万(wàn)国期货农产品(pǐn)高级分析师徐盛告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)生猪处于需求淡季，同时五(wǔ)一节前各养殖类上市公司公(gōng)布一(yī)季报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长(zhǎng)期(qī)维持低迷，养殖企业超(chāo)预期去产能(néng)将对行(xíng)业的(de)发展不利，容易导(dǎo)致猪价的(de)大起大落(luò)。在这个节点，国家发改委宣布收储(chǔ)，可(kě)以看出国家对生猪(zhū)养殖行业健康发展的重视与呵护，有助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信(xìn)号释(shì)放下，本周五生猪期货盘(pán)面随即(jí)作(zuò)出反应走(zǒu)多(duō)。从收储本(běn)身看，不会带来实(shí)质性(xìng)生猪需求的(de)增长。不过，倘若(ruò)收(shōu)储调控长期密集(jí)执行，叠(dié)加二育等利多因素共(gòng)振(zhèn)，或会给(gěi)市(shì)场(chǎng)带来比(bǐ)较明显的利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时(shí)结束(shù)？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记者(zhě)，因(yīn)生猪终端需(xū)求(qiú)缺(quē)乏实质性利(lì)好，短期内猪(zhū)价(jià)或(huò)延续低(dī)位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每年5月宰量均(jūn)有不同程度的提升，但(dàn)也(yě)非猪(zhū)肉季节性消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季。

　　从供(gōng)给端看，据国家(jiā)统计局最新(xīn)数据，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量(liàng)处于(yú)近五(wǔ)年同(tóng)期高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪存(cún)栏环比出(chū)现下跌，但(dàn)同比依旧(jiù)增长，并处于(yú)近9年同期相对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能变化来看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，据农业部监测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母猪(zhū)存栏已连续(xù)三(sān)个月下降，但下降幅度(dù)相当(dāng)有(yǒu)限，累计下降1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全国(guó)能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然(rán)高于4100万(wàn)头的正常产能调控目(mù)标（约(yuē)为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构数据，国内(nèi)能繁母猪存栏自(zì)2022年(nián)11月开始下滑，已(yǐ)经连(lián)续(xù)5个月下滑，累计下(xià)降幅(fú)度(dù)为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年(nián)同期增(zēng)加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生猪产(chǎn)能(néng)有继(jì)续回调(diào)走势，但截至3月降(jiàng)幅均(jūn)有限。综(zōng)合来看(kàn)，当(dāng)下产能基础依旧(jiù)稳固(gù)，生猪(zhū)供应(yīng)充(chōng)盈，并没(méi)有出现能够驱动周期上行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次(cì)阶段性走低，二(èr)育补(bǔ)栏或会再次进场，带动猪价(jià)走(zǒu)高；但今(jīn)年二(èr)次育(yù)肥进出(chū)场节奏(zòu)切换加快(kuài)，需关注(zhù)进出场节奏对猪价(jià)的带(dài)动。此外受(shòu)冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明(míng)显的小体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提(tí)前(qián)透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有(yǒu)体现。总的来看(kàn)，5月猪价价格重(zhòng)心(xīn)或高(gāo)于(yú)4月，建议继续重点关注二次育肥、冻(dòng)品入库及收储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员(yuán)宋(sòng)从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍维持高位，并高于(yú)去(qù)年同(tóng)期水平(píng)，出栏(lán)体重虽(suī)有连续(xù)回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大(dà)猪(zhū)仍在释(shì)放(fàng)之中，二育(yù)增加导致大猪仍有阶段性出(chū)栏压(yā)力。尤其去(qù)年6月份以来能(néng)繁(fán)母猪环(huán)比增加带(dài)来的生猪出栏在5月(yuè)份可能(néng)继续(xù)保持(chí)惯(guàn)性增涨。但今年二季(jì)度开始生猪市(shì)场将逐步过度(dù)至(zhì)季节性旺季，因(yīn)此生猪近(jìn)端(duān)现货价格大概率已(yǐ)在慢慢(màn)接近底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年(nián)是生猪需求的旺季，叠(dié)加能(néng)繁母猪的调(diào)减在下(xià)半年会有一定(dìng)程(chéng)度的体现，价格重心或高于上半年，2023年(nián)全年猪价的高(gāo)点有望在下半年形成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，上半年(nián)生猪供(gōng)应(yīng)压力最大的(de)时间点有望(wàng)逐(zhú)步过去，叠加(jiā)经(jīng)济复苏、非瘟带来(lái)仔猪(zhū)存栏的损失以及猪(zhū)肉收储，消(xiāo)费端恢复后下方(fāng)现货价格空间有限并有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下(xià)半年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪(zhū)总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪(zhū)价重心仍将(jiāng)低于2022年(nián)，交易(yì)节奏的把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可(kě)以在(zài)养猪(zhū)成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货(huò)2305合约期现已(yǐ)在逐(zhú)步回归，2307及2309合约(yuē)对(duì)2305旺季升(shēng)水扩(kuò)大，由于生猪期价目前整体估值不高(gāo)，后续在收储加(jiā)持下(xià)，期价存在继续往上修复(fù)的(de)空(kōng)间。建议投资者在交易上可(kě)从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估(gū)值下移带来的(de)系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班