银行(xíng)业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一(yī)共(gòng)和银行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历至少(shǎo)五次停(tíng)牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人(rén)士说，几(jǐ)个星(xīng)期以来(lái)，第一共和银行已在(zài)为其部(bù)分业务寻(xún)找买家(jiā)，但潜在的收购方担心承担过多风险。目前(qián)可能(néng)的解决方案是，向近期(qī)曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美元的(de)大型(xíng)银行寻求帮助(zhù)，或者(zhě)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词由美国联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)接管该银行(xíng)，并为所(suǒ)有存款提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人(rén)士报道(dào)，白宫(gōng)或美国财政部(bù)无意(yì)干预该银行的(de)状况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经记者(zhě)和市场新闻分(fēn)析师David Faber说(shuō)，他(tā)目(mù)前不知道这家银行能否在未来的日子继续经(jīng)营(yíng)下去，也不知道联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)是否会对此家银行发表(biǎo)“破(pò)产声明”。但他(tā)说：“解(jiě)决方案（可(kě)能是联邦存款保险公司的接管）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因为第一共和银行找到买家(jiā)的机会(huì)‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快速扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管(guǎn)此前API报(bào)告(gào)显示美国上周原油库存降幅大于(yú)预期，由于市场消化了(le)疲弱的(de)美国经(jīng)济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交(jiāo)易(yì)日的跌势，目前已经(jīng)抹(mǒ)去(qù)了自欧佩(pèi)克+4月(yuè)初(chū)宣布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共和(hé)银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最(zuì)新报道(dào)称(chēng)，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级，将限制第(dì)一共和(hé)银(yín)行从美联(lián)储(chǔ)取得(dé)融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因(yīn)需求低(dī)迷而(ér)减产(chǎn)带来的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息(xī)路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美联(lián)储5月的加息路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然(rán)高企的通胀，一边是银(yín)行(xíng)系统危机以(yǐ)及由(yóu)此(cǐ)扩大的(de)经济衰退阴霾，美联储(chǔ)会如何(hé)选择，无疑是(shì)市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研(yán)究所副(fù)总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇看(kàn)来，对(duì)于美联储货(huò)币政策，大概率还是维持加息的(de)大方向，只不(bù)过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样以(yǐ)50个基点的(de)大(dà)力(lì)度加息。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑到美国通胀具(jù)有很强(qiáng)的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回落了1个(gè)百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月(yuè)住房(fáng)租(zū)金(jīn)价格(gé)指(zhǐ)数增(zēng)速高(gāo)达8.3％。其次(cì)，尽管高利率(lǜ)和美国银(yín)行业(yè)危机引发了(le)经(jīng)济减速，但是据(jù)我们测算当前美国私人部门资产负债表受冲击的影响大(dà)约将在(zài)三、四季度出现(xiàn)，短(duǎn)期经济减(jiǎn)速不至于(yú)引发美联储货币政策转向(xiàng)。从历史上美联储加息的(de)经验来看，高通胀下的美(měi)联储(chǔ)加息并不会因经济减(jiǎn)速而转向(xiàng)。此外，美国地(dì)区银行担(dān)忧引(yǐn)发银(yín)行股大跌，但由于(yú)当(dāng)前美国商业银行危(wēi)机主要是资产(chǎn)负责(zé)错配，并非如2007年(nián)次贷危机时那样(yàng)的产品(pǐn)层层(céng)嵌套和加杠杆导致(zhì)危机(jī)爆发时过渡去(qù)杠杆，金融市(shì)场(chǎng)系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发(fā)生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席(xí)宏(hóng)观分(fēn)析师赵旭初同样(yàng)认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联储(chǔ)也不(bù)会轻易改变“显著控(kòng)制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行(xíng)的事件来(lái)看，政策部(bù)门应对危(wēi)机(jī)的(de)速(sù)度和积极性非常(cháng)高(gāo)，在这(zhè)种形(xíng)式下，去押注系统(tǒng)性风险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低的(de)。对于通(tōng)胀(zhàng)率，当(dāng)前市场主流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一(yī)定(dìng)降息概率的7月，CPI预(yù)测(cè)也有3.5％以上，除非是出(chū)现了几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构(gòu)或者非(fēi)金(jīn)融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这(zhè)个(gè)通胀(zhàng)水平预测(cè)下，美(měi)联储是(shì)不会在7月(yuè)份就去做降息操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于(yú)美国(guó)通胀将从几十年(nián)来的最高水平进一步回落多(duō)少这一争论(lùn)，全球知名机构的基金经理们(men)也开始产生(shēng)分(fēn)歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认为，美联储和(hé)其他央行(xíng)将在(zài)加息方(fāng)面取得胜(shèng)利，即使这意味着继续加息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的(de)目标(biāo)可(kě)能会让经济陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对(duì)粘(zhān)性极强的通胀，美联储和(hé)其他央(yāng)行的政策制定(dìng)者是(shì)否真的愿意冒让(ràng)数百万人失业的(de)风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥协(xié)，容忍(rěn)高于目标的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月(yuè)美(měi)国(guó)消费者信(xìn)心指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来最低水平。对此，程小勇表示(shì)，从美国居民(mín)消费来看(kàn)，高利率和(hé)银行业信贷收紧(jǐn)导(dǎo)致消费者信心指数下降，消费(fèi)支出增速放缓是确定性事件(jiàn)，说明(míng)未(wèi)来(lái)美国(guó)经(jīng)济继续(xù)减速也是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。然而，由于美国居民消费支出(chū)增速虽(suī)然在下滑，但在2月还是(shì)维(wéi)持正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短期虽(suī)有升(shēng)温，但不至(zhì)于出发市场系统性泡(pào)沫(mò)，通过贵(guì)金属(shǔ)温和(hé)反弹也(yě)可以验证这一点(diǎn)。不过，随着(zhe)美国居(jū)民利息(xī)支出占可支配收入的比例(lì)越来越高，未(wèi)来并不排(pái)除由于经济严重(zhòng)减速(sù)加快(kuài)导致大规模(mó)恐慌再(zài)现(xiàn)的情(qíng)况出现。

　　“消(xiāo)费(fèi)者信心的下降(jiàng)和(hé)最(zuì)近的美(měi)国(guó)居民(mín)部(bù)门(mén)信(xìn)用卡违约率上(shàng)升是相匹配的，在(zài)高通胀高利率经(jīng)济下行的环(huán)境下，居民部门的资产负债表和收入(rù)状(zhuàng)况边际(jì)上会有恶化也是情理(lǐ)之中(zhōng)；但美国居民部(bù)门已(yǐ)经经过了十(shí)年的去杠杆，本身(shēn)资产(chǎn)负债(zhài)处于一个(gè)相对健康(kāng)的状况，这(zhè)也是(shì)为何即便(biàn)消(xiāo)费信(xìn)心在恶化，即便银(yín)行利率在飙(biāo)升(shēng)，美国(guó)居民部(bù)门的消费贷款仍然(rán)在继(jì)续(xù)扩张(zhāng)，这显(xiǎn)示着美国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看(kàn)来，当(dāng)前市场避险情(qíng)绪(xù)的催化(huà)有两方面的背(bèi)景，一是(shì)按(àn)照(zhào)历史经验(yàn)看，海外加息结束(shù)到(dào)降息之间就是(shì)一个容易出风(fēng)险(xiǎn)的时(shí)间段；二是(shì)能够激发风险偏(piān)好的(de)中国这(zhè)边的复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经看到(dào)，同比高点接近看到，在中国没有更多刺激政策的情(qíng)况下(xià)，市场对(duì)全(quán)球经济的预期(qī)想要进一(yī)步边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在这样(yàng)的背(bèi)景下，近日(rì)A股的(de)主线题材下跌与海外银(yín)行业(yè)危机(jī)共(gòng)振成为了(le)一个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年(nián)大(dà)的宏观周期(qī)和前(qián)几年有所不同，国(guó)内和海外出现明显的周期背离(lí)，且海(hǎi)外的(de)政(zhèng)策部(bù)门应对危机的速度(dù)又很快，所以不至(zhì)于出现单边(biān)的持续性共振，这(zhè)就(jiù)导致各(gè)类风(fēng)险资产难以出现大幅度的流(liú)畅单边行情，比较合适的操作思路(lù)应该是“在下(xià)跌时不过分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境(jìng)走弱 有色金属全线下(xià)行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下，昨日(rì)的有色金属板(bǎn)块全面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有(yǒu)色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属的全(quán)面下行有两个利空背(bèi)景(jǐng)和一(yī)个(gè)触发因(yīn)素，一是临(lín)近(jìn)美联储5月份议息会议(yì)，加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)概率升至(zhì)高位，市场(chǎng)表现出谨慎(shèn)情(qíng)绪；二(èr)是面临国内五(wǔ)一假期，资金提前流(liú)出(chū)规(guī)避不确定(dìng)性风(fēng)险；三是前一晚欧美银行季报(bào)再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业(yè)危机蔓延的担忧(yōu)，避(bì)险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升温，美(měi)股大幅下挫，美元指数快(kuài)速回升，成为有色板块全面下行(xíng)的直接触发(fā)因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较大。市(shì)场一直(zhí)在(zài)衰退(tuì)论(lùn)和加息预期之间摇(yáo)摆不(bù)定。一方面(miàn)对(duì)银行业和全球经济前(qián)景感到担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退论升温又(yòu)会(huì)使得加息预期降低。加(jiā)息预(yù)期(qī)降(jiàng)低后(hòu)又(yòu)不得不面对高企的通胀(zhàng)数据，美联储(chǔ)喊话(huà)加息(xī)不(bù)应(yīng)停止，市场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时(shí)期货有色金属分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面临(lín)五一假期，之前看多需求修复的情(qíng)绪慢慢(màn)平复(fù)，也(yě)使得价格下跌。

　　具体品(pǐn)种(zhǒng)来看(kàn)，何(hé)燕艳表(biǎo)示，以铜和铝为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)大部分(fēn)品种(zhǒng)还在区间运行，除(chú)了锌(xīn)的(de)空头势头较为明显，而镍(niè)和(hé)锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季(jì)度是(shì)有色(sè)金属的传(chuán)统旺季，4月的开局延(yán)续了(le)需求的强预期(qī)，有色一度出现触底反弹和(hé)冲高预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场却(què)出现(xiàn)不一样的声音。一(yī)是精炼(liàn)铜及再生铜制杆(gān)、铝材加工和(hé)镀(dù)锌板等行业样本企(qǐ)业开工(gōng)率却出现接(jiē)连下降，社会库(kù)存虽(suī)然持续(xù)去化，但速度较3月份明显放(fàng)缓；二是部分(fēn)下游加工企(qǐ)业订单难(nán)以为继(jì)，且(qiě)产成品库存较往年出(chū)现小(xiǎknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词o)幅累积，这也就意味着之(zhī)前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的情况(kuàng)，或(huò)者说3月份(fèn)的(de)高开(kāi)工(gōng)透支了部(bù)分旺季的(de)需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的宏观环境(jìng)并(bìng)不支(zhī)持价(jià)格高走，同时国(guó)内劳(láo)动(dòng)节假期即将到来(lái)，资金从有色市(shì)场流(liú)出规避(bì)不(bù)确定性风险，价格出现回调并不(bù)意外，昨(zuó)日(rì)有色价格快速回落也是近段时间对利空因素的(de)集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺(wàng)季下，需求不会(huì)大幅(fú)走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱，下(xià)游企业可适(shì)当补库(kù)过(guò)节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房(fáng)屋竣工(gōng)面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在下(xià)游(yóu)开工(gōng)率上最近几周出现了高(gāo)位停(tíng)滞(zhì)，没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的增长，可(kě)能和旺季(jì)慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预(yù)测(cè)值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也(yě)没能有力提振(zhèn)需求。不过(guò)，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前(qián)的(de)状态，现货上(shàng)面买盘又会出现，错(cuò)综复杂之(zhī)下走(zǒu)势也(yě)表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期(qī)过于一致，主流(liú)观点(diǎn)认为加息(xī)已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可能不会(huì)降息(xī)。我们(men)要警(jǐng)惕这种(zhǒng)市场过于一致的(de)情况。因为美(měi)通胀(zhàng)高位持续，美联储的结果(guǒ)导向很可(kě)能使得(dé)加息时间或(huò)者幅(fú)度超预期(qī)，这(zhè)样市场就(jiù)会有超(chāo)预期的下跌。最主要的是(shì)，有色板块多数品种供应(yīng)增加总体比较确(què)定(dìng)的，需(xū)求跟不上供(gōng)应(yīng)的增速，整个周期是向下而不是向上。因此，我对整个板块还(hái)是持中线偏空思路，投资者可(kě)以(yǐ)用振(zhèn)荡的(de)策略去操(cāo)作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反映(yìng)市场对未来一个季度、半年(nián)度甚至更(gèng)长(zhǎng)时间的需求预期(qī)，展大(dà)鹏认为，其对有(yǒu)色板块的(de)短期或短线影响并不显著(zhù)，短期可(kě)关注(zhù)供求现状与价格(gé)趋(qū)势的关(guān)系以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者更多(duō)担心(xīn)的(de)是在多空分歧的位置和时间节点突发未知的风(fēng)险事件，从而放大(dà)了价(jià)格短线的波动性(xìng)，带(dài)来持仓管理(lǐ)的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 know过去分词是什么写，know过去分词是什么词