财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎(yíng)来(lái)一波久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格(gé)连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受(shòu)到汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结(jié)，届(jiè)时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一(yī)季(jì)度实(shí)际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库(kù)存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电(diàn)池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市(shì)的(de)需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来(lái)需求订单(dān)的(de)集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰(xī)，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格(gé)谈(tán)判(pàn)上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将进(jìn)一(yī)步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的(de)运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各(gè)个(gè)环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前(qián)上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以(yǐ)带(dài)动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司(sī)，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国(guó)最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权(quán)或开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通(tōng)过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因(yīn)降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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