金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)为唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人(rén)民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要向基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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