昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lá吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗i)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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