在股市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产(chǎn)清算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁>建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易(yì)做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近(jìn)两年(nián)权(quán)益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立(lì)的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打击(jī)投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的话(huà)，投资(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁zī)者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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