编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕(mù)也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高(gāo)端(duān)和(hé)地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的(de)信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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