编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(jìn)了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前(qián)十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的凝神静气的意思，凝神静气的意思解释三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国(guó)民经济(j凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ì)持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还(hái)有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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