金融(róng)界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周(zhōu)期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易所交易(yì)的白(bái)糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继(jì)续(xù)狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白(bái)糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十(shí)分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与(yǔ)白(bái)糖(táng)期货的种植周(zhōu)期有关，一般(bān)甘蔗的(de)每三年一个种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本(běn)决定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除(chú)云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除(chú)云南(nán)地区外，广西等主产区陆(lù维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)续(xù)收(shōu)榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说(shuō)并不(bù)现实，由于国(guó)内糖料作(zuò)物种植面(miàn)积增长有限，国(guó)内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消费量每(měi)年在(zài)1500万吨左右，缺口部(bù)分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况也不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮食(shí)及(jí)农业组织（粮农组织）发(fā)布的报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的(de)首次回升，食糖、肉类(lèi)及大(dà)米的(de)世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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