5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(j英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思ī)金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银(yín)行的定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调存(cún)款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政(zhèng英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投(tóu)资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的人士(shì)可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身(shēn)风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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