近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未(wèi)出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因(yīn)为地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)明显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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