随着一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的(de)不(bù)断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差(chà)的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后(hò女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束u)市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的(de)潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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