5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益(yì)副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大(dà)且存款持(chí)续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我们(men)仍面临(lín)内生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利(lì)于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提供干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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