4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB(chū)现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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