个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国基金报(bào)记者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了(le)养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶段认可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资(zī)金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含(hán)账户管理、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富管(guǎn)理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是一个(gè)增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服务的(de)方式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户(hù)了(le)解个人(rén)养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户(hù)保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目(mù)前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金(jīn)融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地(dì)满足(zú)投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积(jī)极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机(jī)构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的(de)政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代(dài)销个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(j周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人iā)养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险企数(shù)量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融(róng)机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计(jì)能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计(jì)出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的(de)流(liú)动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人(jì)者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是(shì)买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益(yì)优势(shì)不明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是(shì)更(gèng)重要(yào)的。

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