金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落(luò)可能(néng)是(shì)因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季(jì)末到期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末季(jì)初(chū)常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节(jié)性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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