随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的(de)估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适(shì)度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句)险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间(jiān)。

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