申万一级的半导体行业涵盖消费(fèi)电子、元件等(děng)6个二级子(zi)行业，其中市值权重最大的(de)是(shì)半导体行业(yè)，该行(xíng)业(yè)涵(hán)盖132家上市公司。作为(wèi)国(guó)家芯片战略发(fā)展(zhǎn)的重点(diǎn)领(lǐng)域，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)具备(bèi)研发技(jì)术壁(bì)垒、产品国(guó)产替代化、未(wèi)来前景广阔等特点，也(yě)因此成为A股市场有(yǒu)影响(xiǎng)力的科技板块。截至5月10日，半导体行业总(zǒng)市值达(dá)到(dào)3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份(fèn)等5家企业市值在1000亿元以上，行(xíng)业(yè)沪深300企业数量达(dá)到16家，无论(lùn)是(shì)头部(bù)千亿企(qǐ)业(yè)数量(liàng)还是沪深(shēn)300企业数(shù)量，均位居(jū)科技类行业前列。

　　金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司研(yán)究院发现，半导体行业自(zì)2018年以(yǐ)来经过(guò)4年快速发展，市场规模不(bù)断扩(kuò)大，毛(máo)利率稳步提(tí)升，自(zì)主研发的环(huán)境下，上市公司(sī)科技含量越来(lái)越高。但(dàn)与(yǔ)此同时(shí)，多数(shù)上市公司业绩高光时刻在2021年(nián)，行业面临短期库(kù)存调整、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖(bó)子等因素(sù)制约，2022年多数上市公司业绩增速放缓，毛(máo)利率下(xià)滑(huá)，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行业营(yíng)收规模创新高，三方面(miàn)因素致前5企业市占率下滑

　　半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的132家公司(sī)，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率(lǜ)为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同(tóng)比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为(wèi)半导体IDM、光学模(mó)组、通讯产品集成的闻泰科技(jì)，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居(jū)行业首位，2022年(nián)实现(xiàn)营收580.79亿(yì)元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营(yíng)收稳步(bù)增长，但半导体行业(yè)上市公(gōng)司的营收集(jí)中(zhōng)度(dù)却在下滑(huá)。选取2018至2022历年(nián)营收排名前5的企业，2018年长电(diàn)科技、中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)5家企业(yè)实现营收1671.87亿元(yuán)，占行业营(yíng)收(shōu)总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业(yè)营(yíng)收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至(zhì)2022年(nián)历年营业(yè)收入居前5的(de)企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　至于前5半导(dǎo)体公司营(yíng)收占(zhàn)比下滑(huá)，或主要(yào)由三方面(miàn)因素导致。一(yī)是如韦尔(ěr)股份、闻(wén)泰科技等头部企业营收增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)，低于行业(yè)平(píng)均增(zēng)速(sù)。二(èr)是江(jiāng)波龙、格科微(wēi)、海光(guāng)信息(xī)等(děng)营(yíng)收体量居(jū)前的(de)企业(yè)不(bù)断(duàn)上市，并在(zài)资本助力之下营收(shōu)快速(sù)增长。三是当半导体行业处于国产(chǎn)替(tì)代(dài)化、自主研(yán)发背景下(xià)的高成长阶段时，整个(gè)市(shì)场欣欣向荣(róng)，企业营收高速增长，使得(dé)集中度分(fēn)散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增长企业(yè)占比不足五成

　　相(xiāng)比营收(shōu)，半导体行业的归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)增速(sù)更快，从2018年(nián)的43.25亿(yì)元增长至(zhì)2021年(nián)的(de)657.87亿元，达到14倍。但受到电(diàn)子产品全球销(xiāo)量增(zēng)速放(fàng)缓、芯(xīn)片库(kù)存高位等因(yīn)素影(yǐng)响，2022年行业整(zhěng)体(tǐ)净利润567.91亿(yì)元，同比下滑(huá)13.67％，高位(wèi)出现调(diào)整。

　　具(jù)体(tǐ)公司来看，归母净(jìng)利润正(zhèng)增长企业达(dá)到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从盈(yíng)利(lì)转(zhuǎn)为亏(kuī)损(sǔn)，25家企业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家企业净利润增速在100％以(yǐ)上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导(dǎo)体企业归母净利润增(zēng)速区间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　2022年增速优异的企业来看(kàn)，芯原股份(fèn)涵盖芯片设计、半导体IP授权(quán)等业务矩阵，受益于先进的(de)芯片定(dìng)制技术、丰(fēng)富(fù)的IP储备以及强大的(de)设(shè)计(jì)能(néng)力，公司得到了相关客户的(de)广泛认可。去年芯原股份以455.32％的(de)增速(sù)位列(liè)半导体行业之首，公司利(lì)润从0.13亿元(yuán)增(zēng)长至0.74亿(yì)元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净(jìng)利润(rùn)体量(liàng)排(pái)名行(xíng)业(yè)第(dì)92名，其较快增速(sù)与(yǔ)低基数效应有关。考虑利润基数，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年(nián)归母净利润增速(sù)居前的10大(dà)企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界上市(shì)公司研究(jiū)院(yuàn)；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　存货周转率下(xià)降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体(tǐ)行业经营风险分析(xī)时(shí)，发现存(cún)货周转率反映了分立(lì)器(qì)件、半导(dǎo)体(tǐ)设备等相关产(chǎn)品的周转情况，存(cún)货周(zhōu)转率下滑(huá)，意味产品流通速度变慢，影响企业现金流能力，对经营(yíng)造(zào)成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导(dǎo)体企业的存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋势，2022年降幅更是(shì)达(dá)到35.79％。值得注(zhù)意(yì)的是，存(cún)货(huò)周转率这一(yī)经营风险指标反映(yìng)行业是(shì)否面临库存风险，是否出现供过(guò)于(yú)求(qiú)的局(jú)面，进而(ér)对股价表现有参考意义。行(xíng)业整(zhěng)体而言，2021年存货(huò)周转(zhuǎn)率中位数与2020年(nián)基本持平，该年(nián)半导体指数(shù)上涨38.52％。而(ér)2022年(nián)存货周转率中(zhōng)位数和行业指数分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，2022年半导体行(xíng)业存货周(zhōu)转率同比增长(zhǎng)的13家企业(yè)，较2021年平(píng)均同比增长29.84％，该年(nián)这些(xiē)个股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货(huò)周转率同比下滑的(de)116家企(qǐ)业，较2021年(nián)平均同比下滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64％。这(zhè)一数据说(shuō)明(míng)存(cún)货质量下滑的企业，股价表现也往(wǎng)往更不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶科技等营(yíng)收、市值居中上位置的(de)企(qǐ)业，2022年存货周(zhōu)转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年分别下(xià)降了2.40和(hé)3.25，目前存(cún)货周转率均低于行(xíng)业中位水平。而股价上，两(liǎng)股2022年分别(bié)下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中(zhōng)靠前(qián)。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现较差的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　行业(yè)整体(tǐ)毛利率(lǜ)稳(wěn)步(bù)提升(shēng)，10家企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业(yè)上市公司整体毛利率呈现抬升态势，毛利率中位(wèi)数从32.90％提(tí)升(shēng)至(zhì)2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术迭代升级(jí)、自主研发等有很大关系。

　　图(tú)2：2018至2022年半(bàn)导体行业毛利(lì)率(lǜ)中(zhōng)位数

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年整体毛利率中(zhōng)位数为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过(guò)2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，与上(shàng)游硅(guī)料等(děng)原材料价格上(shàng)涨(zhǎng)、电(diàn)子(zi)消(xiāo)费(fèi)品需求放(fàng)缓至部分芯片(piàn)元件降价销(xiāo)售等(děng)因(yīn)素科长相当于什么级别？(sù)有关。2022年半导体(tǐ)下(xià)滑(huá)5个(gè)百分(fēn)点以上企业达到27家，其中富满(mǎn)微2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分(fēn)点，公司在(zài)年报中也说明(míng)了与这两方(fāng)面原因有关。

　　有10家企业(yè)毛利率在60％以上，目前行业最(zuì)高的臻镭科技达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经(jīng)营体(tǐ)量较大的公(gōng)司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　超半数企业研(yán)发费用增长四(sì)成，研发占比(bǐ)不(bù)断提(tí)升(shēng)

　　在国(guó)外芯片市场卡脖子(zi)、国内自主研发(fā)上行趋势的背(bèi)景下，国内半导体企业需要不断(duàn)通过(guò)研(yán)发投入，增加企业竞争力，进而对长(zhǎng)久业绩(jì)改观带来正向促进作(zuò)用。

　　2022年半导体行业累(lèi)计研发费(fèi)用为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费用再创新高(gāo)。具体公司(sī)而言，2022年132家(jiā)企业研发(fā)费用中位数为(wèi)1.62亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)同(tóng)期为1.12亿元，这一(yī)数(shù)据表明(míng)2022年半数企业(yè)研发费用同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅(fú)度可观。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同比增长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等4家企业研发费用同比(bǐ)增长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来看，中芯国际(jì)、闻(wén)泰科技和(hé)海光信息，2022年(nián)研发费用(yòng)增长在6亿元以上居前。综合研发费用增长率和增长金额(é)，海光信息(xī)、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业比较突出。

　　其(qí)中，紫光国微(wēi)2022年研发费用(yòng)增长5.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)91.52％。公司去(qù)年推(tuī)出了(le)国内(nèi)首款支(zhī)持(chí)双模联网的联(lián)通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型客机供(gōng)应链，“年产2亿(yì)件5G通信网络设(shè)备(bèi)用石英谐(xié)振器(qì)产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发(fā)费用居前(qián)的10大企(qǐ)业(yè)

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司(sī)研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　从(cóng)研(yán)发费用占(zhàn)营(yíng)收比重来看，2021年半(bàn)导体行业(yè)的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企(qǐ)业研发意愿增(zēng)强，重视资金投入。研发费用占比(bǐ)20％以上的企业达到(dào)40家(jiā)，10％至20％的企业达到42家。

　　其中(zhōng)，有32家企(qǐ)业不仅连(lián)续3年(nián)研发(fā)费用占比在(zài)10％以上，2022年研(yán)发费用还在3亿(yì)元以上，可(kě)谓既有研发高占比又有研发高金额。寒武纪(jì)-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费用占(zhàn)比达到208.92％，研发费(fèi)用支(zhī)出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速卡在众多行业领域(yù)中的头部(bù)公司实现了(le)批量(liàng)销售(shòu)或达成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 科长相当于什么级别？