5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内(nèi)管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市(shì)值中的(de)占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度前五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司(sī)退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而(ér)一季(jì)度高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的(de)信(xìn)号出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还(hái)需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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