在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买入高(gāo)溢(yì)价(jià)品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部吴亦凡还出得来吗分低估值企(qǐ)业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本(běn)周吴亦凡还出得来吗(zhōu)，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区吴亦凡还出得来吗间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最多的(de)是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的(de)创业(yè)板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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