当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市部次日(rì)启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来(lái)十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压(yā)，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋合(hé)众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来(lái)可能会投(tóu)入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构(gòu)未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高(gāo)的(de)银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一(yī)。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量无(wú)保险存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报(bào)告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的(de)回(huí)补计划。<汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市/p>

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国(guó)经(jīng)济和安全利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去(qù)年(nián)通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的(de)在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询(xún)机(jī)构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续去(qù)库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下(xià)降，进一(yī)步支(zhī)撑了(le)马棕(zōng)及连棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的(de)印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各(gè)自的(de)国(guó)内(nèi)外供需(xū)、消(xiāo)息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农就业等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是(shì)事(shì)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的(de)去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下(xià)，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格的(de)变化对油脂(zhī)行情的(de)影响要(yào)更大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持(chí)续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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