周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能(néng)会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净(jìng)流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基(jī)数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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