如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市(shì)莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的(de)强势(shì)：东证指数(shù)年内已累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国(guó)际(jì)市场(chǎng)的投资(zī)者而言(yán)，近来提到(dào)日股的(de)优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发(fā)背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究(jiū)竟(jìng)有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的(de)净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投(tóu)资者大(dà)举涌入了日股股票和社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(hé)期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最(zuì)近一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以来，他(tā)就从未见过外国投资者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多(duō)的(de)海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日(rì)本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本(běn)产生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越(yuè)多(duō)平时(shí)不太(tài)关注日本市场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调(diào)查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低(dī)成本日元融(róng)资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也(yě)存(cún)在着在国际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市(shì)的回报率是(shì)在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。对(duì)美国(guó)债务上限的担(dān)忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴(xīng)业银(yín)行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们(men)此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过(guò)长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他(tā)们(men)又为(wèi)何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动向股东返还现金(jīn)。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由(yóu)已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债表上有净现金，而美国的(de)这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来(lái)看(kàn)，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚实的(de)底(dǐ)部(bù)和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每(měi)股净资产——市净(jìng)率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求(qiú)上市企业在意(yì)识到(dào)资本成本(běn)的前提(tí)下推(tuī)进(jìn)经营(yíng)并(bìng)公(gōng)布(bù)改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的(de)行动(dòng)已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计(jì)划和股票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了(le)上(shàng)限200亿日元的(de)股(gǔ)票(piào)回购和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的(de)日本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日(rì)本(běn)上市公司的回购规(guī)模(mó)将进一步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题(tí)正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许多(duō)公司(sī)正(zhèng)在回(huí)购股(gǔ)份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并(bìng)在(zài)定(dìng)期公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生的(de)事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的(de)最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然(rán)宽松的货币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健的(de)经济(jì)基本(běn)面(miàn)，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与(yǔ)经济(jì)稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀依(yī)然处于能让海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)放心购(gòu)买的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三(sān)个月(yuè)日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经济合作与发(fā)展组织(zhī)的(de)经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本(běn)目前(qián)是(shì)七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前(qián)景(jǐng)，而(ér)大(dà)型银行也(yě)获得(dé)了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本(běn)股(gǔ)市到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均(jūn)提(tí)振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或(huò)有望成(chéng)为(wèi)最(zuì)新的(de)上(shàng)行催化(huà)剂(jì)。

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