个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系(xì)和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务(wù)结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)单反可以带上飞机吗誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益(yì)率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过上门(mén)服务的(de)方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都(dōu)是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的(de)整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的(de)投资者比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发上的(de)政策(cè)支持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不(bù)少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应(yīng)急(jí)资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决(jué)客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的(de)养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线单反可以带上飞机吗了自研的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系(xì)均是公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三(sān)支柱上(shàng)的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和(hé)国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在(zài)日(rì)常介(jiè)绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的(de)不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人(rén)员的角度(dù)谈到(dào)了(le)推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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