昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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