今(jīn)年以来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开统计(jì)，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数(shù)为代表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了(le)对港股的(de)投(tóu)资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中(zhōng)国南方航(háng)空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广核电(diàn)力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

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　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中(zhōng)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产(chǎn)活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策优化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历(lì)了过(guò)去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比蓝宝石的寓意是什么仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的(de)释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松(sōng)背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性(xìng)超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子(zi)、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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