昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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