昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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