上市公司退市在(zài)A股早已不(bù)稀(xī)奇(qí)，但连(lián)带(dài)着可转债一起退市却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连(lián)续20个交易日(rì)低于1元，触(chù)及退(tuì)市指(zhǐ)标，公(gōng)司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市，搜特转债或成(chéng)为(wèi)首只因正股退市而强(qiáng)制退市的可(kě)转(zhuǎn)债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及(jí)退市(shì)指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债(zhài)已进(jìn)入退市整理期，引发投资者对可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票(piào)双重(zhòng)属(shǔ)性，自诞(dàn)生(shēng)以(yǐ)来颇受市场(chǎng)欢(huān)迎。一个广为(wèi)流传的说(shuō)法是，可转债“下有保(bǎo)底，上(shàng)不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎(hū)稳(wěn)赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未出现因正股(gǔ)退市而退市的情况，也未发生(shēng)过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历(lì)史(shǐ)或将被打破，可(kě)转债信用风(fēng)险浮出(chū)水面(miàn)。虽说可(kě)转债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执(zhí)行赎(shú)回(huí)和回售等条款，但由于大多数(shù)上(shàng)市公司(sī)是因经(jīng)营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不(bù)出钱进行赎回(huí)的(de)可能性较大。而如果启动破产重整(zhěng)，公司发行(xíng)的可(kě)转债划归为普通债权(quán)，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在很(hěn)大不确(què)定(dìng)性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳(wěn)定的(de)羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可(kě)转债退(tuì)市并非(fēi)完全出乎意料，早已(yǐ)在相关规(guī)则中(zhōng)埋下了“伏笔(bǐ)”。根据(jù)交(jiāo)易(yì)所上市规则，上市公司股票被终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其发行的可转债及其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过去A股退市难、退市少，成就(jiù)了(le)可转债30多年零退市、零违约的“神话(huà)”。随着全面(miàn)注册(cè)制改革(gé)的持(chí)续推进，市场优胜劣(liè)汰加(jiā)快，常态化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟(gēn)着出清，违约(yuē)风险(xiǎn)随一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？(suí)之上升。退市，或将成为可(kě)转债市场新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态(tài)在改变，投资者没有理由一成不变(biàn)，是时候(hòu)重塑对可转债的认(rèn)知了。投资(zī)者要改变“闭眼买债”的(de)路(lù)径依赖，学会优(yōu)择(zé)品(pǐn)种，规避(bì)风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评(píng)估正股基本面、成长性、估值水平以及发债公司偿债(zhài)能力等(děng)，防(fáng)范(fàn)债券退市、违约风险；在取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的标(biāo)的，而(ér)选(xuǎn)择正股经营效益良(liáng)好、估值合(hé)理(lǐ)且随市场下跌估值(zhí)出(chū)现压缩的标的。并密切关注可转债市场风格变(biàn)化，及时调整配置比例和(hé)结构，学会在(zài)市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当(dāng)跟上(shàng)形势(shì)变(biàn)化。目前(qián)关(guān)于可转债的退市处理还有不少空(kōng)白和盲(máng)点，监(jiān)管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如(rú)，可进一步明确可(kě)转债在退市后(hòu)是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应加(jiā)强对可转债的风险防控，强化(huà)发行前的信用评级，对于信用(yòng)资质较(jiào)弱的公司(sī)，可考(kǎo)虑提高(gāo)担保资(z一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ī)产与回售条款等相关要求，适当提升准入门槛，以更(gèng)好(hǎo)保护投资者利益(yì)。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本(běn)性的变化(huà)。过去(qù)一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入(rù)”的(de)简单套路行不通了，一些(xiē)规则(zé)制度上的短板不能(néng)视而不见了。各市场参(cān)与主体(tǐ)还需顺(shùn)时应势，调整包括可转债在(zài)内的(de)投资(zī)方法，完善配套制度，提(tí)升风险意(yì)识(shí)，共(gòng)促(cù)A股(gǔ)市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？