近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺(yì)术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业(yè)，笑果文化也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者整理(lǐ)公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传(chuán)播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等(děng抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳)严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合(hé)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造(zào)了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带来(lái)一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时(shí)，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融资(zī)。

　　资本市(shì)场(chǎng)的(de)反(fǎn)应与高(gāo)速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商(shāng)业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本(běn)市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不(bù)确定(dìng)性和(hé)不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的(de)其余(yú)行业(yè)一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业(yè)本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠(kào)故事(shì)起家(ji抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳ā)的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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