如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中(zhōng)最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭缩短到二季度(dù)迄(qì)今的(de)短短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全(quán)球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对(duì)日本(běn)市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业(yè)内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大(dà)经济体的(de)巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功(gōng)秘诀(jué)，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的(de)出(chū)现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为(wèi)了日本(běn)股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票(piào)和(hé)期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者对日本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低(dī)迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者(zhě)对(duì)投资日(rì)本产(chǎn)生(shēng)了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了(le)越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的(de)原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本也(yě)已相继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资(zī)押注高(gāo)股息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在日(rì)本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的(de)增长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回报(bào)率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对(duì)美(měi)国投(tóu)资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的(de)重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年(nián)对日本产生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来(lái)日(rì)本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全(quán)球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主要原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东返还(hái)现金。日(rì)本多年的公司治(zhì)理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来看(kàn)，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所为(wèi)了(le)改(gǎi)变股价为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭跌破每股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识(shí)到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经营并(bìng)公布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株(zhū)式会社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票(piào)回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的(de)股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本(běn)上(shàng)市公(gōng)司的(de)回购(gòu)规模将进一(yī)步创(chuàng)下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股票策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发(fā)生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年(nián)还要(yào)多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基(jī)本(běn)面，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田(tián)和男(nán)上(shàng)月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资(zī)者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第(dì)三大(dà)经(jīng)济(jì)体的(de)前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个(gè)超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司(sī)治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市(shì)场(chǎng)，而(ér)企(qǐ)业财报(bào)的不(bù)俗表现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭