AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣(xuān)布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于(yú)短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及(jí)新(xīn)能(néng)源(yuán)开发和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联(lián)网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的(de)机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前(qián)，也(yě)有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力(lì)于(yú)创新投资者关(guān)系(xì)管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为数(shù)不多处(chù)于(yú)成长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季度也进行(xíng)了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置(zhì)，特别是(shì)重点年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技术(shù)的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视(shì)这(zhè)一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复(fù年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)合国家安全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的(de)标的，在(zài)一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。

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