昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％siki老师是哪个大学的？。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产siki老师是哪个大学的？业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端(duānsiki老师是哪个大学的？)需求变动来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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