北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落(luò)下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的(de)提(tí)问环节中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了(le)来自(zì)全球(qiú)各地(dì)的(de)投资者。“来自中国的投(tóu)资者是(shì)最多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基(jī)金学(xué)家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国(guó)也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资(zī)人去投资中国是(shì)没(méi)有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的(de)投资标准，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率不低(dī)于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从(选择复句例子十个，选择复句例子5个cóng)近3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对(duì)公司的价值(zhí)判断(duàn)而不是价(jià)格判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年选择复句例子十个，选择复句例子5个(nián)），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产收益(yì)率来看，排名第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过(guò)与(yǔ)其所(suǒ)属(shǔ)行业算术平(píng)均(jūn)值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司(sī)中(zhōng)挑选出了(le)估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时(shí)代财经通过(guò)巴(bā)菲(fēi)特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲(fēi)特对金融(róng)领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业选择复句例子十个，选择复句例子5个筛选，还(hái)对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的(de)公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网(wǎng)。时代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不(bù)少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距最(zuì)大(dà)的是主营集(jí)成电(diàn)路(lù)设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日(rì)，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍(réng)是酒企(qǐ)，分别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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