“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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